预则立，从趋势中寻找机会

文｜贺灵童 鲁班咨询 咨询顾问

凡事预则立，不预则废。了解新一年行业投资与发展趋势，寻找企业的发展机会与定位。

全球经济在波动中复苏逐步加强，美、日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。因此，2014年1月，世界银行发布的最新报告中，三年来首次上调对全球经济增长的预估，预计2014年全球经济增长率将达3.2%，高于2013年6月预计的3%。

2013年，十八届三中全会、中央经济工作会议、中央城镇化工作会议等三大重量级会议召开，2014年中国经济的基本发展脉络清晰。“稳中求进”的发展基调依然是中国经济发展的“关键词”。世界银行对2014中国经济的预期是7.7%；高盛最新报告则将7.8%的预期下调至7.6%。中科院预测全年GDP增速为7.6%，而且经济增长速度是先高后低，预计上半年GDP增速是7.4%，下半年改革开放的红利有望得到更多的释放，GDP的增长速度将达到7.7%，全年的经济发展速度是比较平稳的。

2014固定资产投资情况预测

2014年两会，李克强总理即公布了2014年经济增速目标在7.5%左右。其中，出口“要维持基本平衡”；个人消费目标增长14.5%，比去年略有提高，但个人消费的增长需要靠工资的增长，短期很难快速提升；这意味着投资将再一次成为实现经济增速目标的最大推手。但2014年国民经济和社会发展计划草案报告预计，2014年全社会固定资产投资增长17.5%，低于去年18%的目标和实际增速19.6%。

新一届政府积极推动经济结构转型，制造业、基础设施和房地产这三大固定资产投资了出现不同程度的疲软，信贷增速也将进一步放缓，2014年全年固定资产投资放缓基本已成定局。

全国31省区政府工作报告相继发布，只有16个省区将2014年GDP增长目标定在10%及以上，13个省区将固定资产投资增长目标定在20%及以上。与2013年相比，绝大部分省市下调了GDP增速及固定资产投资增速目标，仅有云南、广东、天津上调了固定资产投资增速，其中广东上调了3个百分点，天津上调了2个点，云南上调了1个百分点。

表 31省区2013年经济发展目标

图表来源：鲁班咨询整理

铁路建设投资。2014年1月9日，中国铁路总公司总经理盛光祖在铁总工作会议上宣布，2014年，国家铁路安排固定资产投资6300亿元，投产新线6600公里以上。全路要以中西部地区铁路建设为重点。6300亿元的投资量略低于2013年6638亿元。2014年将新开工建设44个项目，包括京沈高铁、蒙西到华中煤运通道、京张铁路等重大铁路项目。

2014年，铁路总公司将加快向社会资本放开城际铁路、市域铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权，支持地方政府、社会企业以股权投资、资产重组、特许经营等方式，投资铁路建设或参与铁路经营开发。

公路水路交通建设投资。2014年全国交通运输工作会议部署了2014年交通建设重点，推进铁路、公路、水路、民航以及邮政行业发展规划的统筹，优化布局综合运输通道，加快推进综合客运枢纽建设，加强货运枢纽及集疏运体系建设，推进集装箱铁水联运；落实《国家公路网规划》，做好国家公路线规划，推进国家高速公路“断头路”和普通国道瓶颈路段建设；抓好干线公路改造，加快中西部地区和集中连片特困地区农村公路建设；推进海运强国建设，优化港口布局，落实国家推进长江经济支撑带的战略部署，加快推进长江等内河水运发展；做好交通行业扶贫工作，认真实施《集中连片特困地区交通建设扶贫规划纲要》和《“溜索改桥”建设规划》。

2012年交通建设基础设施建设投资全年出现了罕见的负增长，2013年有所回升，但增速不高，至年底回落在8%以下。2014年，交通基础设施建设资金需求仍维持在较高水平，中央已表态将资金重点投向棚户区改造和保障性住房配套基础设施，农村民生建设和中西部铁路等重大基础设施建设，地方债务压力依然严峻，预计2014年公路水路交通建设固定资产投资完成额增速在8%左右。

轨道交通建设投资。国务院出台《关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》，将投资城市快速轨道交通项目审批下放省级投资主管部门，自下放至2013年12月，已有重庆、深圳、兰州、杭州、苏州等城市轨道交通项目获得地方政府的核准。核准项目共计10个，里程280多公里，投资总规模1900多亿元。

预计，2014年，在既有和新开工项目双高的作用下，轨道交通投资需求将首次突破3000亿元，达3200亿元。投资较大的有上海、北京、重庆、武汉、西安等城市。

民航建设投资。2014年全国民航工作会议暨航空安全会议上表示，2014年基础建设投资目标为780亿元，比2013年目标增长4%。此前，中央财政批复2013年民航基础设施建设项目前期工作资金14亿元，用于支持民航13个单位142个基础设施建设项目前期工作开展。本轮基础设施建设中，国家重点向西部地区倾斜，据悉，目前西部省份均有多个机场建设或扩建计划。

水利建设投资。2014年1月全国水利厅局长会议召开，会议透露2014年中央财政预算安排的资金将保持较大的增幅，水利部将启动实施一批重大水利项目，包括大力推进引汉济渭、引江济淮、滇中引水等重大引调水及河湖水系连通工程前期工作，开展南水北调东、中线后续工程论证及西线项目前期工作。另外，将以西南地区为重点加快规划确定的大中型水库建设。在农村经济工作中依然要加强以水利为重点的农业基础设施建设。水利建设依然有较长一段时间的黄金发展期。预计2014年，全国水利建设投资增将达20%。

网络基础设施投资。随着互联网的发展，消费、生产对网络的依赖度越来越高。根据工信部制定的《通信业“十二五”发展规划》、《互联网行业“十二五”规划》等产业规划中，提出推动实施宽带中国战略，进行国家宽带发展顶层设计。预计“十二五”期间我国信息基础设施累计投资规模将超过2万亿元，其中宽带建设投资5700亿元。

房地产建设投资。近年国家对房地产一直采取限价、限购等政策，且未有放松迹象，甚至部分城市出现了针对需求面的政策收紧，三四线城市的泡沫开始显现，一二线城市则更为稳健与理性，土地供应量在逐年减少，土地供应节奏也是波动较大，对房地产投资建设有一定负面影响。虽然我国城市化还远低于国际标准，这表明房地产还有几十年的黄金期，新型城镇化也给房地产带来新的机遇，但短期来看，预计2014年房地产建设投资基本与2013年持平，全年建设投资增速在10%以内。

2013年12月全国住房与城乡建设工作会议上，将2014年城镇保障性安居工程建设的目标定为：基本建成480万套以上，新开工600万套以上，其中棚户区改造370万套以上。同时推动民间资本参与保障房建设运营，安排260万户左右农村危房改造任务。但2014年政府工作报告中，李克强总理提高了这一目标。指出必须加大保障性安居工程建设力度，新开工700万套以上，其中各类棚户区房屋470万套以上。增加了100万套的棚户区改造任务。

制造业投资。2013年我国制造业投资增长17.8%，增幅同比减少4.2个百分点，已经低于同期全国固定资产投资（不含农户）近2个百分点。制造业投资依然保持着较高速度的增长，但增幅已经明显放缓。随着环境压力越来越大、从中国制造到中国创造的转型呼声越来越高，未来重点的制造业投资领域主要有：节能环保生产制造业、高端装备制造业、高新技术材料、新能源等。而传统的高消耗、高污染的行业将面临去库存、去产能化的要求。预计2014年制造业投资增速将进一步回落，在15%左右。

固定资产投资价格。2013年政府工作报告将全年居民消费价格涨幅目标定在3.5%左右；根据中国科学院预测科学研究中心预测，2014年全年消费者价格指数（CPI）上扬3.1%左右，工业品出厂价格指数（PPI）上扬0.1%左右，工业企业原料燃料动力购进价格指数（PPIRM）下跌0.3%左右，三项价格指数均高于2013年的水平。

固定资产投资增速下滑一定程度上减少了投资价格上涨的动力。但劳动力红利的殆尽，人工费上升将是长期趋势；上游建材商的节能减排压力、去产能化压力将进一步提升材料价格；资源及能源价格持续高位运行对各类价格的传导作用较为明显。

总的来看，预期全年固定资产投资价格涨幅将在2.5%左右。

2014中国建筑业产值与增加值预测

2014中国建筑业产值预测。建筑业是固定资产投资建筑业与全社会固定资产投资高度相关，可以说固定资产投资是建筑业的发动机，而建筑业是固定资产投资的转化器。但固定资产投资的完成额到建筑业产值的确定有一个滞后的时间，根据1983年至2013年间全社会固定资产投资额与建筑业总产值的值，以滞后0年、0.5年、0.8年、1年四个周期反复模拟测算，结果发现滞后周期在0.5年时，相关系数R²最高，达0.9984，此时，建筑业总产值与全社会固定资产投资额的相关关系为：

其中，y为建筑业总产值，x为全社会固定资产投资额，t为当年，t-1为上一年。

根据前面分析，预计2014年全社会固定资产投资增速为17.5%，则2014年全社会固定资产投资额可达52.53万亿，根据模型可以预测2014年建筑业总产值为19万亿，与2013年相比，增长19.3%。

2014中国建筑业增加值预测。利用1994~2013年间我国建筑业增加值、全社会固定资产投资额、固定资产投资价格三组数据重新建立回归模型，相关系数达到0.9979，此时三者关系为：

其中，y为建筑业增加值，x₁为全社会固定资产投资额，x₂为固定资产投资价格（其中固定资产投资价格以1993年为基期）。

根据模型可以预测2014年建筑业增加值为4.6万亿，同比名义增长17.9%；预计建筑业增加值占GDP比重可达6.8%。